7月31日，由中国创投委指导，lp投顾主办，安徽省股权托管交易中心、安徽中安创谷科技园有限公司协办的“以退为进——中国创投高质量发展大会暨第三届人民币基金退出高峰会议”在安徽合肥举行。
本次论坛，lp投顾发布了《2023年度vc/pe机构a股退出报告》，报告围绕vc/pe机构持有上市公司5%以上股份的退出情况，揭示了在2023年及近3年期vc/pe机构在a股退出主要的dpi表现，体现了机构真实退出回报水平与质量。为lp衡量vc/pe机构的投资业绩和可持续发展能力提供专业、客观的参考。
多层次资本市场建设为创投可持续发展发挥核心作用
《报告》数据显示，科创板已是vc/pe机构a股退出最活跃的板块，超过创业板和主板，可谓后来居上。这一方面体现出，vc/pe机构是培育和发掘科创类上市企业的主力军。据统计，超过80%的科创板上市企业中，都有各类vc/pe基金的投资；另外一方面，也表明多层次资本市场建设，特别是科创板为vc/pe基金有效和有序退出，提供了资本市场的支撑，成为过去几年创业行业高质量发展和良性循环的有力保障。
lp投顾认为，一二级市场循环可持续发展的健康生态，是中国创投行业赖以生存的根基。在“以退为进”、中国创投高质量发展阶段的当下，多层次资本市场的健康发展有助于创投基金在二级市场上有序退出，能为一级市场带来增量，形成创投活动的流动性循环。
2023年整体表现：退出规模下降 机构二八分化加剧
《报告》数据显示：2021年是vc/pe机构a股退出的最黄金年份。受市场回调等综合因素影响，2022年、2023年vc/pe机构通过ipo退出呈现下降趋势。《报告》披露，2023年vc/pe全部ipo退出金额为1049.18亿元，较2022年持续下降。
从三年来看，创造现金回报top 100的上市公司累计为投资人带来了2328.31亿元的现金回报，占总现金回报的55.87%。意味着 ipo退出表现优秀的投资机构依靠头部项目退出情况更为明显。这意味着，vc/pe机构在ipo退出金额总规模虽然在降低，但退出的二八分化在持续加强，马太效应较2022年更为显著。
三年表现：退出活跃度逐年降温 科创板是a股减持退出最活跃的板块
《报告》揭示的三年数据显示，vc/pe机构a股减持退出笔数和减持退出金额均持续降低，自2021年减持退出大年后，vc/pe机构减持退出活动逐年降温。
据统计，科创板减持退出规模占比最大，是a股减持退出最活跃的板块；不管是上市公司还是vc/pe机构，减持退出的头部化趋势都愈发显著。
vc/pe机构在ipo市场的减持退出，并非意味着他们对公司未来的表现不乐观，而是受基金存续期限、lp流动性等因素制约。vc/pe无论是集中减持退出策略还是分散减持策略退出，都是多方利益主体达成一致性的体现。两种策略不分伯仲，只有是否符合lp、投资机构与被减持企业多方诉求的平衡性。
lp投顾认为，尽管非ipo退出（老股转让、企业回购、并购、清算等）是创投机构退出的主流，而ipo退出仍是投资机构最为重视的退出方式。随着注册制全面实行、上市标准的进一步规范等，将进一步畅通‘募投管退’循环，发挥创业投资、私募股权投资支持科技创新作用。
（lp投顾）